资本资产定价模型应用练习题1.一个公司股票的 3为，无风险利率为8市场上所有股票平均报酬率为10那么该公司股票的预期报酬率为 A 。A、11B、12C、15 D、10解析 RiRf3Rm-Rf810-8112.资本资产定价模型存在一些假设，包括ABC。A、市场是均衡的B市场不存在磨擦C市场参与者都是理性的D存在一定的交易费用3.某投资组合的必要收益率为18，市场组合的平均收益率为 14，无风险收益率为 4，那么该组合的 3系数为 C。A、B、C、D、解析由于必要收益率 无风险收益率 风险收益率，即 1 843 14-4，那么该组合的 3 系 数18-4/14-4。4.按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括ABC。A、市场组合的平均收益率B无风险收益率C特定股票的贝他系数D、市场组合的贝他系数解析由资本资产定价模型的公式可知，D不是影响特定资产收益率的因素。5.某股票为固定增长股票，其增长率为 3，预期第一年后的股利为 4元，假定目前国库券收益率为13，平均风险股票必要收益率为18，该股票的 3 系数为，那么该股票的价值为 A 元。A、25B、23C、20D、解析该股票的必要报酬率 Rf3X RmrRf13X 18-1319,其价值 VD/R-g4心9-325 元。6.资本资产定价模型存在一些局限性ABC。A、某些资产的贝他值难以估计B依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作用有限C资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差。D是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述计算分析题1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 5030和20其3系数分别为、和。市场收益率为 15无风险收益率为 10 A股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求 1 计算以下指标 甲公司证券组合的 3系数； 甲公司证券组合的风险收益率RF;甲公司证券组合的必要投资收益率K；投资A股票的必要投资收益率。2利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。解 1计算以下指标 甲公司证券组合的3系数50 230 120 甲公司证券组合的风险收益率RP 15-107 甲公司证券组合的必要投资收益率K 10717 投资A股票的必要投资收益率10 15 -10202利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利因为，A股票的内在价值X 18/20 -8 v A股票的当前市价12元，所以，甲公司当前出售 A股 票比较有利。2.某企业拟以100万元进行股票投资，现有 A和B两只股票可供选择，具体资料如下要求1分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。2如果无风险报酬率为 6风险价值系数为10请分别计算 A B股票的总投资收益率。3假设投资者将全部资金按照70和 30的比例分别投资购置A、B股票构成投资组合,A B股票预期收益率的相关系数为，请计算组合的期望收益率和组合的标准差以及A、B股票预期收益率的协方差。4假设投资者将全部资金按照70和 30勺比例分别投资购置 A、B股票构成投资组合，A B股票的3系数分别为和，市场组合的收益率为12无风险收益率为 4请计算组合的 3系数和组合的必要收益率。答案1计算过程A 股票预期收益率的期望值100 30 10 - 60X 27B 股票预期收益率的期望值80 20 - 20 252 2 2 2 1/2A 股票标准差 100-27230-27210-272-60-272 1/2 B 股票标准差 80-25220-252-252-20-252 1/2A 股票标准离差率 /27B 股票标准离差率 /25由于A B股票预期收益率的期望值不相同，所以不能直接根据标准差来比较其风险，而应根据标准离 差率来比较其风险，由于 B股票的标准离差率小，故 B股票的风险小。2 A股票的总投资收益率6 10 B股票的总投资收益率6 103 组合的期望收益率 70273025 组合的标准差2 2 1/22XXXXX 协方差4组合的3系数7030组合的必要收益率 412 -4。3.现行国库券的利率为5证券市场组合平均收益率为15市场上 A B、C、D四种股票的3系数分别为、、和；B、C、D股票的必要收益率分别为 23和要求1采用资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率。2计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为元，预计年股利增长率为4 3计算A、B、C投资组合的3系数和必要收益率。假定投资者购置A、B C三种股票的比例为 136。
4按352的比例购置 A B、D三种股票，所形成的 A、B、D投资组合的3系数为，该组合的必要收益率为如果不考虑风险大小，请在 A、B、C和A、B D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。1 A股票必要收益率 5X 15- 5 2 B股票价值1 4 / 4 元因为股票的价值高于股票的市价15,所以可以投资 B股票。3 投资组合中 A股票的投资比例1/ 1 3 6 10投资组合中B股票的投资比例3/ 1 3 6 30投资组合中C股票的投资比例6/ 1 3 6 60投资组合的 3系数 x 10x 30x 60r投资组合的必要收益率 5x 15 5 4 此题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。4.某投资者准备投资购置股票，现有甲、乙两家公司可供选择，有关资料为，2006 年甲公司发放的每股股利为 10 元，股票每股市价为 40元；2006年乙公司发放的每股股利为3 元，股票每股市价为 15元。预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6，假定目前无风险收益率为10，市场上所有股票的平均收益率为16，甲公司股票的 3 系数为 3，乙公司股票的 3 系数为 2。要求通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购置。解甲公司的必要收益率为Ki 10 3X 16 10 28乙公司的必要收益率为Ki 10 2X 16 10 22甲公司的股票价值 10/28 元 /股乙公司的股票价值 3x 16/22-6元 /股 由于甲公司股票价值小于其市价，所以不应该购置；乙公司的股票价值大于其市价，所以应该购置。5.现有甲、乙两股票组成的股票投资组合，市场组合的期望报酬率为，无风险报酬率为 。股票甲的期望报酬率是 22，股票乙的期望报酬率是 16。要求 1根据资本资产定价模型，计算两种股票的 贝他系数； 2股票组合的标准差为，分别计算两种股票的协方差。